欧美人妻少妇精品视频专区

RSS訂閱 | 匿名投稿
您的位置:網站首頁 > 相關知識 > 正文

存量市場:個股之間相關系數下降

作者:habao 來源: 日期:2021-8-12 22:14:04 人氣: 標簽:相關指數相關系數

  當前A 股是一個存量市場,這與過去兩年的增量市場是有所區別的。整體判斷市場不存在指數性機會,主要以波段性機會和結構性機會為主。從散戶和公募的情況來看,二季度以來A 股散戶投資者新增開戶數據明顯下行,與此同時,公募基金新發行規模顯著回落。這與過去兩年

  對于存量市場而言,最主要的特征就是行業輪動加快,無論是個股還是行業指數,整體之間的相關系數明顯下降。近1 年A 股行業指數之間平均相關系數以及滬深300指數成分股之間股價平均相關系數創下過去十年以來的新低。具體來說,行業指數平均相關系數低至6.6%,滬深300 成分股股價平均相關系數低至6.0%。2010 年以來,典型的存量結構性市場發生在2013年和2017 年,這兩年也是個股間相關系數和行業間相關系數較低的年份,同樣呈現出了典型的結構分化的行情,其中2013 年是成長股表現優于價值方逸華 子女股,而2017 年是大盤藍籌股明顯優于中小盤股。

  存量市場下,對部分板塊的估值泡沫化仍需留一份。估值的空間一方面取決于市場對板塊未來業績增長的預期,另一方面取決于宏觀和微觀資金面。1)首先,市場對新能源等行業業績高增長的持續性相對樂觀,因此市場也愿意給予成長性溢價。2)其次,宏觀資金面和微觀資金面是打開估值空間的必要條件。當前貨幣政策相對穩定,利率仍處在低位,宏觀不會成為估值上行的明顯拖累。但微觀資金面來看,二季度以來公募基金新發行規模明顯降溫,微觀資金對新能源抱團行情難以形成明顯的正反饋效應,當前更多是存量基金的轉移配置,比如此前重倉消費行業基金配置擴散。

  市場繼續寬幅震蕩行情,存在波段和結構性機會。上市公司中報業績日漸明朗,中報行情告一段落。7 月底召開的中央會議對下半年經濟的判斷顯得相對保守,財政發力的存在較大的空間,貨幣政策仍是呈現看貨幣和結構上緊信用的特征。在三季度通脹見頂回落前,市場仍面臨一些潛在的壓力。

  首先,當前債券市場亢奮的樂觀情緒或迎來修正。后續地方專項債供給或持續加快投放,資金面仍面臨一些擾動。其次,通脹壓力同時將日益突出,通脹升溫下全球央行的動向仍有待觀察。特別是美聯儲逐步考慮縮減QE 規模的背景下,央行后續如何應對,新興市場或面臨較大的壓力。

  上證指數在3300-3400 點附近無須過度悲觀。一方面上市公司業績仍有支撐。盡管當前全球復蘇面臨變異病毒擴散等因素的干擾,但后續或有美國基建計劃落地和中國財政發力的支撐。今年A 股企業業績增速明顯回升,我們預計今年非金融上市公司業績增速或達30%左右。從歷史來看,在高業績增長的背景下A 股市場基本不會呈現單邊熊市的情形。另一方面,經歷了估值切換后,在業績高增長的驅動下,當前A 股估值基本處在歷史中位數附近,具有一定的安全邊際。盡管結構上估值分化仍較為明顯,但市場中仍存在具備一定性價比的板塊,比如中游制造行業。

  行業配置攻守并重。進攻端:中游資本品、基礎化工和光伏等板塊。防守端:低估值建筑、高分紅電力等行業。半導體和新能源汽車等行業關注后續估值泡沫化的支撐因素,此外,我們認為資源品漲價行情或已處在頂部區域。1)進攻方面:①中游資本品:設備制造等。受益于資本開支擴張帶來行業景氣上行;②具備性價比的高景氣板塊:基礎化工(材料等成長類)和光伏等。行業整體業績高增長同時具備確定性和持續性。2)防守方面:

  

讀完這篇文章后,您心情如何?
0
0
0
0
0
0
0
0
本文網址:
下一篇:沒有資料
欧美人妻少妇精品视频专区
高端私人資源微信 信用卡 上海模特聯系